En la maldición de los rascacielos de Mark Thorthon, se expone a los lectores el fenómeno único del índice de Rascacielos y se les ofrece una visión completa de la teoría austriaca del ciclo económico(ABCT). El Índice de Rascacielos, tal y como los lectores aprenden en las primeras páginas del libro, muestra una correlación entre el desarrollo de un nuevo edificio más alto del mundo y el ciclo económico. Tras presentar a los lectores el Índice de Rascacielos, Thorthon explica con tacto cómo ejemplifica el ABCT, que postula que políticas como los tipos de interés artificialmente bajos, los rescates empresariales y los estímulos monetarios y fiscales conducen a los auges económicos y a las crisis económicas. Lo que se han convertido en parte de las economías modernas.
Con el próximo rascacielos más alto del mundo, la Torre Jeddah, actualmente en construcción, se ha emitido una noticia- alerta de rascacielos, y no hay un libro más oportuno para reseñar que La maldición de los rascacielos.
Desmenuzando el libro
En los dos primeros capítulos del libro, Thornton esboza todas las crisis económicas que se remontan a 1589 y demuestra que todas ellas se produjeron poco después de que se construyera un rascacielos que batió todos los récords. Andrew Lawrence creó el Índice de Rascacielos en 1999 cuando observó una correlación entre la construcción de los edificios más altos del mundo y los ciclos económicos que se producían en Estados Unidos (Lawrence 1999).
Más concretamente, el índice establece que cuando se inaugura un rascacielos que bate todos los récords, la economía está en auge, pero cuando el edificio alcanza una altura récord, se produce una crisis económica.
Puede parecer un fenómeno insólito, pero la medida se ajusta a todas las crisis económicas del siglo pasado. En el capítulo 3, Thornton explica que el Índice de Rascacielos no se refiere tanto a los edificios que baten récords como a la teoría austriaca del ciclo económico. Thornton explica cómo los auges y caídas de la economía se producen «cuando el banco central reduce el tipo de interés de mercado por debajo del tipo de interés natural aumentando la oferta de dinero y crédito»
Es decir, cuando corren malos tiempos, los tipos de interés suelen fijarse en niveles artificialmente bajos, lo que aumenta la capacidad de los empresarios para acceder a fondos para inversiones. Esta política reside en la economía keynesiana y es la forma en que los políticos suelen abordar las crisis económicas. Sin embargo, como explicará Thornton, esto es exactamente lo que no se debe hacer durante las crisis económicas.
Además de los tipos de interés artificialmente bajos, Thornton señala que los efectos ya desempeñan un papel importante en el fenómeno de los rascacielos. Richard Cantillon explicó cómo el aumento de dinero en el mercado tiene diferentes efectos dependiendo de quién lo reconozca primero (Cantillon 2010).
Como Thornton explica , si los empresarios recibieran el dinero nuevo, «el tipo de interés bajaría, pero si el dinero nuevo llegara a manos de los consumidores, el tipo de interés subiría». Thornton hace totalmente evidentes las implicaciones del efecto Cantillon para el desarrollo de los rascacielos a la hora de explicar los auges y las caídas de la economía. Cuando hay periodos de deflación y/o los tipos de interés son bajos, el suelo aumentan los valores y los proyectos a largo plazo parecen más rentables. Además, debido a unos tipos de interés más bajos, las empresas pueden crecer más rápido, aumentar sus fusiones y adquisiciones y buscar expandirse en el extranjero. En lo que respecta al desarrollo de rascacielos, unos tipos de interés artificialmente bajos provocan un aumento del precio del suelo, del tamaño de las empresas y de la demanda de espacio de oficinas.
El hecho de que se construyan rascacielos sin precedentes no explica los ciclos económicos, sino que muestra las razones subyacentes del desarrollo de los rascacielos. Cuando se publicó el libro de Thornton en 2018, la Reserva Federal mantenía su tipo de interés objetivo por debajo del 0,25%, un nivel extremadamente bajo si tenemos en cuenta la historia de la Reserva Federal.
Con tipos tan bajos, se anima a los consumidores a gastar más y ahorrar menos. Como explica Thornton, la vinculación racional se pierde durante los auges económicos, ya que los individuos se ven animados a gastar debido al acceso a dinero barato.
En el capítulo 8, se presenta a los lectores la Torre Jeddah, que está previsto que sea el próximo edificio más alto del mundo. Thornton menciona que el 1 de enero de 2016 se emitió una nueva alerta sobre rascacielos.
En el capítulo 9, explica que la fecha de la primera piedra de un rascacielos debería considerarse una alerta de rascacielos y que la fecha en la que se alcanza el récord de altura debería considerarse la «señal de rascacielos» de que se avecina una recesión económica. Thornton sugiere que este modelo modificado tendría mayor poder de predicción que el índice de rascacielos original.
En el capítulo 10, los lectores aprenden cómo los precios del suelo aumentan más en los distritos comerciales centrales y cómo «la caída de los tipos de interés tiene un efecto inequívoco en los individuos con salarios más altos y en el suelo más cercano a los distritos comerciales centrales». La bajada de los tipos de interés anima a la gente a acercarse a los distritos comerciales centrales, con lo que aumentan los precios del suelo y se construyen edificios más altos.
El capítulo 11 adopta una perspectiva única, ilustrando cómo el Índice Skyscraper puede aplicarse a nivel estatal. Thornton muestra cómo la construcción de los edificios más altos en Michigan y Arkansas coincidió con los ciclos económicos. Por último, en el capítulo 12, Thornton resume la primera sección y orienta el libro hacia la ABCT.
El ciclo económico austriaco
La segunda sección del libro de Thornton se centra en la ABCT y en cómo es una lente electiva a través de la cual ver la economía.
En el capítulo 13, los lectores conocen la publicación de Mises » Estabilización monetaria y política cíclica», escrita en 1928, que esbozaba un motivo de preocupación en el mercado antes de que se produjera la Gran Depresión en 1929. Al contrastar el trabajo de Mises con los pensamientos del economista de la corriente dominante Irving Fisher, Thornton reproduce un ejemplo temprano del éxito de un economista austriaco en la previsión de las crisis económicas. Mises fue uno de los primeros estudiosos en explicar que cuando el banco central intenta mantener bajos los tipos de interés para mantener un auge, la crisis correspondiente se agudiza (Mises [1928-2006]).
En el capítulo 14, los lectores aprenden sobre la economía keynesiana y cómo sus políticas de expansión monetaria se centran en medir la prosperidad económica a través de estadísticas como el producto nacional bruto y la tasa de desempleo. Además, los lectores aprenden que cuando Estados Unidos abandonó el patrón oro y adoptó un sistema de dinero fiduciario, la brecha de riqueza siguió creciendo porque un sistema fiduciario beneficia a los banqueros y a las personas endeudadas y perjudica a los trabajadores asalariados y a los ahorradores Thornton utiliza el ejemplo del patrón oro para explicar cómo el dinero fiduciario y los bancos centrales tienden a ayudar a los ricos, perjudicar a los pobres y aumentar la brecha salarial.
El capítulo 15 presenta a los lectores a Murray Rothbard y su trabajo pionero sobre la ABCT en los años 60 y 70 y a F.A. Hayek sobre la teoría del ciclo económico que le llevó a ganar el Premio Nobel de Economía en 1974. Y lo que es más importante, Thornton explica cómo se fundó el Ludwig von Mises Institute en 1982 con la misión primordial de «educar a la gente sobre los beneficios de un verdadero patrón oro tal y como se describe en el informe minoritario de la Comisión del Oro».
En el capítulo 17 se ofrece a los lectores un resumen exhaustivo de las previsiones de los principales economistas antes de la crisis tecnológica de 2001, en el que sale a la luz un patrón claro: muchas de las previsiones correctas fueron realizadas por académicos de la escuela austriaca y se centraron en la tendencia de la Reserva Federal a seguir una política monetaria flexible, manteniendo los tipos por debajo de lo que habrían sido de otro modo. Además, las predicciones correctas sobre el ciclo económico se basan en los efectos Cantillon y, más concretamente, en cómo el aumento de la oferta monetaria modifica los precios relativos.
Uno de los ámbitos en los que las variaciones de precios han sido especialmente frecuentes en los ciclos económicos es el de los precios de la vivienda.
Los capítulos 19, 20 y 21 exponen a los lectores el papel de la Reserva Federal en la burbuja inmobiliaria y cómo los tipos de interés artificialmente bajos fijados por la Reserva Federal hicieron que los inquilinos se convirtieran en compradores y provocaron la inflación de los precios. Thornton hace un gran trabajo explicando a los lectores cómo la escuela de Chicago niega esencialmente la existencia de burbujas de mercado y cómo los keynesianos creen que las burbujas se deben a factores psicológicos. Los keynesianos también ven los ciclos económicos como un «flujo y reflujo de la conciencia y las emociones de las masas» .
En contraste con la escuela de Chicago y el keynesianismo, los austriacos creen que tanto los factores reales como los psicológicos desempeñan un papel en las burbujas financieras, pero que la causa de las burbujas se remonta en última instancia a las políticas de la Reserva Federal. Según los austriacos, cuando se introduce dinero nuevo en la masa monetaria y se dirige a sectores específicos, se crean burbujas. Thornton llega a sugerir que si la Reserva Federal no interviniera en la economía mediante una política monetaria laxa, no se desarrollarían burbujas. Además, el problema no es la burbuja, sino el sistema de la Reserva Federal, que permite que los auges florezcan y se vuelvan insostenibles, algo de lo que se ha hecho eco Murry N. Rothbard (1972). Thornton muestra cómo se producen asignaciones erróneas de recursos a una industria bajo tipos artificialmente bajos y cómo estalla la burbuja cuando esa asignación irracional se hace demasiado grande para soportarla.
En los últimos capítulos, Thornton explica cómo comienzan las depresiones con un periodo de expansión monetaria seguido de una crisis.
Las depresiones se prolongan mediante la intervención del gobierno a través de políticas que se utilizan para revertir la crisis económica. Los lectores también aprenden que muchos austriacos creen que durante una depresión el gobierno debería desempeñar un papel activo reduciendo el tamaño del gobierno y equilibrando el presupuesto, pero un papel pasivo en la política económica para permitir que la economía se recupere de la forma más natural posible. Naturalmente se utiliza a la ligera, ya que la intervención del gobierno que la gente experimenta en la economía a través de las acciones de la Reserva Federal hace que sea imposible entender lo que sucedería en ausencia de intervención. Un enfoque de laissez-faire haría más rápido el proceso correctivo durante una depresión y sacaría a la economía de la desesperación más rápidamente.
CONCLUSIÓN
Al final del libro se recuerdan tres causas principales del malestar económico en Estados Unidos: una gran acumulación de deuda, una tasa de ahorro personal que ha caído drásticamente y un aumento continuo de las cargas reguladoras sobre la economía. Según Thornton, si Estados Unidos quiere superar sus actuales defectos económicos, debe disolver el Comité Federal de Mercado Abierto, cerrar la Reserva Federal, cancelar las tenencias de la Fed de bonos del Estado, eliminar los impuestos sobre las plusvalías del oro, la plata y el dinero nuevo (por ejemplo, las criptomonedas), derogar las leyes de curso legal y eliminar la cobertura federal de los depósitos a la vista. Thornton reconoce que es mucho para hacer a la vez y que probablemente provocaría un doloroso proceso de ajuste de la economía. Por lo tanto, propone que Estados Unidos empiece por desmantelar el Comité Federal de Mercado Abierto y permita que los tipos de interés se determinen en el mercado abierto.
Los comentarios de Thornton sobre el papel de la Reserva Federal en la economía no son en absoluto favorables a la institución, pero sus argumentos hacen difícil que los economistas de la corriente dominante refuten su postura. En la primera parte del libro, deja claro que, aunque el índice de rascacielos tiene un historial de correlación entre la construcción de los edificios más altos del mundo y los ciclos económicos, los rascacielos no son el meollo de la cuestión, sino las políticas fiscales de la Reserva Federal que promueven y fomentan el desarrollo de rascacielos.
En un artículo anterior, Thornton mencionaba que es posible que el Índice de Rascacielos quede obsoleto en el futuro. Sin embargo, incluso si el índice queda obsoleto, esto no cambia los argumentos de Thornton sobre el papel de la Reserva Federal en el ciclo económico.
Aunque los argumentos esbozados en La maldición de los rascacielos son adecuados para explicar el papel del Índice Rascacielos y la capacidad de la ABCT para predecir las crisis económicas, un aspecto que podría haberse desarrollado más es la explicación de que el verdadero problema de las crisis económicas no es la caída, sino las medidas adoptadas por la Reserva Federal durante el auge. Thornton esboza en numerosas ocasiones cómo las políticas fiscales establecidas por la Reserva Federal conducen a la crisis económica, pero nunca se profundiza en ello. Rothbard (1963) dejó claro a los lectores que en tiempos de expansión económica, la Reserva Federal establece políticas que prolongan las crisis económicas.
Los auges económicos (por ejemplo, apoyando la expansión del crédito y bajando los tipos de interés) y hacer más larga la recuperación de los correspondientes desplomes. Si Thornton hubiera hecho más comentarios sobre el boom, sus argumentos sobre cómo EE.UU. puede superar sus problemas económicos actuales habrían sido más convincentes.
En resumen, The Skyscrnper Carse expone el Skyscraper Index, que ha predicho todas las crisis económicas desde 1889 y cumple con el ABCT, pero el libro trata más sobre el ABCT y expone a los lectores los inconvenientes de una Reserva Federal con una política monetaria flexible. Con los recientes acontecimientos de COVID-19 y la respuesta de la Reserva Federal de tipos de interés más bajos, rescates corporativos, y los pagos de estímulo individuales, uno puede esperar que una recesión económica está en el horizonte. El libro de Mark Thornton es una oportuna revisión de la teoría austriaca del ciclo económico y animo a todos a leerlo para estar preparados ante la próxima recesión económica.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas (LADE) por la Universidad de Huelva (1998-2003), y con amplia experiencia en sector financiero, Banca comercial ocupando puestos de responsabilidad.
